Analyse de
Philippe Crevel sur la croissance
14/11/2014
La croissance de retour par la petite porte au 3ème trimestre
La France, petit rebond très fragile
Le PIB a progressé de 0,3 % au 3ème trimestre soit une progression un peu plus forte que prévue. En
revanche, le taux de croissance a été revu à la baisse à -0,1% pour le deuxième
trimestre.
La croissance a été portée, au troisième trimestre, par les dépenses
des administrations publiques qui ont augmenté de 0,8 % contre une hausse de
0,5 % au deuxième trimestre.
Les dépenses de consommation des ménages ont légèrement progressé de
0,2 % en légère baisse par rapport au 2ème trimestre (+0,3 %). La consommation a été soutenue par les achats en
énergie, par les dépenses en biens fabriqués ainsi que par celles en biens
d’équipement. En revanche, les dépenses alimentaires ont reculé. Il y a dans
ces évolutions des effets prix indéniables.
L’investissement, ce qui est très inquiétant, continue de diminuer,
-0,6 % au 3ème trimestre
contre -0,8 % au deuxième trimestre. La diminution de l’investissement est en
grande partie imputable aux ménages et à l’administration publique.
Autre point inquiétant, les importations augmentent plus vite que les
exportations prouvant que la France ne tire pas profit de la baisse de l’euro.
Les exportations ont augmenté de 0,5% ce qui est mieux qu’au 2ème trimestre (-0,1%). Les importations ont augmenté de 1,1 % après une
hausse de 0,3%. La progression des importations est plus rapide que celle de la
consommation traduisant bien le problème de compétitivité de la France.
La production
manufacturière progresse quand la construction continue de reculer
La production manufacturière a augmenté de 0,5% au 3ème trimestre comme les services marchands. En revanche, la
construction souffre toujours avec un recul de 1% faisant suite à la baisse de
1,4% au deuxième trimestre. Le secteur du bâtiment est pénalisé par le repli de
l’investissement et la diminution des permis de construire. L’investissement
dans la construction baisse de 1,7%.
Le taux de croissance en
2014 devrait atteindre 0,4%
Le taux de croissance pour 2014 pourrait, compte tenu des résultats de
croissance du 3ème trimestre,
atteindre les 0,4 % sur l’année. Pour mémoire, le taux de croissance a été nul
au 1er trimestre et a été négatif à hauteur de 0,1 % au
2ème trimestre. Par ailleurs, il y avait un acquis de
croissance en raison de la croissance passée qui était évaluée à 0,3 % pour
2014. Techniquement, l'acquis de croissance désigne ce que serait la croissance
moyenne si l'économie stagnait sur chacun des quatre trimestres de l’année.
Pour 2015, cet acquis sera faible à hauteur de 0,1%. Il ne sera pas aisé
d’atteindre le 1 % de croissance l’année prochaine.
L’Allemagne évite la
récession avec 0,1% de croissance au 3ème trimestre
Après un recul du PIB de 0,1 % au 2ème trimestre, l’Allemagne a connu une croissance 0,1% au 3ème trimestre. Le taux de croissance de l’année devrait être supérieur à
1,2%. La croissance allemande a été portée par la consommation intérieure. En
revanche, comme en France, l’investissement recule.
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